财报透视｜炒股比主业更赚钱？七匹狼半年闭店128家！抖音退货率高达58%

深圳商报·读创客户端记者 程茹欣

8月22日早盘，男装品牌七匹狼（深市代码：002029）一度跌超6%，截至发稿报7.69元/股，总市值54.22亿元。

消息面上，21日晚间，七匹狼披露2025年半年报。数据显示，该公司报告期内实现营收13.75亿元，同比下滑5.93%；归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比减少13.93%。

扣除非经常性损益后，七匹狼上半年净利润仅为2910.63万元，同比骤降61.53%。财报显示，理财产品、股票的公允价值变动损益及实现的投资收益占七匹狼非经常性损益的绝大部分。其中，公司在炒股方面收获颇丰，上半年证券投资收益约1.26亿元。

半年闭店128家

电商平台退货率高企

据公开资料，七匹狼主要产品包括衬衫、西服、裤装、夹克衫、针织衫以及内衣、内裤、袜子及其它针纺产品等。近年来，除了主标“七匹狼”产品以外，该公司还经营国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。

分产品来看，上半年，七匹狼主营产品营收同比全线下滑。其中，外套类产品营收同比减少0.57%至2.44亿元；T恤类产品营收同比减少2.69%至3.11亿元；裤子类产品营收同比减少0.69%至2.38亿元。

分渠道来看，七匹狼上半年线上销售营收同比减少5.27%至4.89亿元，毛利率同比增长2.56%至44.02%；直营销售营收同比增长17.12%至4.63亿元，毛利率同比增长1.71%至67.33%；加盟销售营收同比减少28.77%至2.7亿元，毛利率同比微增0.10%至33.37%。

深圳商报·读创客户端记者注意到，七匹狼电商销售产品退货率高企，在天猫、抖音、唯品会平台分别为50.43%、58.9%、49.53%。

在线下，七匹狼上半年新开实体门店46家，关闭门店128家，门店净减少82家。七匹狼透露，门店数量变动属于公司经营过程根据内外环境及公司实际情况进行的渠道拓展和调整，闭店原因包括店铺租期届满及经营不达预期。

存货减值“吞噬”净利

销售费用超5亿元

据七匹狼公告，资产减值是影响其上半年业绩的一大因素。

上半年，七匹狼拟计提2025年半年度各项资产减值准备5966.42万元，其中存货减值6064.81万元。七匹狼称，考虑所得税及少数股东损益影响后，上述资产减值将减少2025年半年度归属于母公司所有者的净利润4557.39万元。

在成本端，七匹狼呈现“重营销 轻研发”的特点。

财报显示，上半年，七匹狼销售费用同比增长16.68%至5.46亿元。同期，公司研发投入不到销售费用的二十分之一，同比减少41.98%至1910.55万元。七匹狼表示，为提升研发活动的整体效率，优化研发资源配置，公司报告期内将部分研发活动前置至前端供应链，与供应链合作伙伴协同创新，相应减少了在内部自行开展的部分研发项目投入。

另需注意的是，七匹狼上半年经营活动产生的现金流量净额同比暴跌245.21%至-2260万元。对此，公司称主要是报告期收到的商品销售款及定期存款利息较上年同期减少所致。